豆粕现货继续维持低迷态势 油脂下跌动力减弱

锐丰小天才 外汇基金 2024-02-03 25320 0

【豆粕】

近期美豆主力3月跌破 1250,继续震荡偏弱,已经接近2021年12月以来的最低水平,下方 1200 是关键关口,若跌破,从技术的角度美豆将继续进入熊市局面,但从基本面的角度来看,不太容易跌破,因为美豆旧作种植成本仍然在 1200 以上,库销比也维持在 5%的低位水平。

对于美豆,我们没有新的看法。巴西天气炒作基本结束,或许后续还有对于产量的争议,但那是以后的事,阿根廷的种植天气目前也基本正常,在这种情况下,或许最大的需求方我国的买船也会放缓,美豆该跌就得跌,否则以后也不好炒。

目前的美豆盘面已经处在巴西天气炒作利多兑现的阶段,进一步回调的概率仍然不小。国内市场,本周豆粕现货日成交量继续维持低迷态势,节前成交稍有好转的备货情绪随着行情的破位而一扫而空,今年目前油厂的豆粕库存压力要明显比去年大,情绪端比去年更弱,跨期价差难有好的表现,所以元旦节后跟国庆节后类似,单边和价差再次齐跌。这种局面需要一个情绪端的爆点才能终结,那只能是来自于供应端的主动或被动调控。

【油脂】

昨天,BMD毛棕盘面低开震荡,3月合约下跌0.88%,报收3820林吉特/吨。12月棕榈油产地降雨偏多,1月产地降雨目前看继续偏高,1月马棕产量预计延续季节性偏低。关注出口变化,1月出口船运数据目前环比持平,暂无利多。

中期,产地处于雨季减产季,目前降雨偏高,马来及印尼库存或趋下降,印尼库存可能偏紧。隔夜,因马丁路德金纪念日,CBOT盘面休市。巴西大豆即将定产,部分地区开始收获。虽然USDA1月报告中,巴西大豆23/24同比预计小幅减产,但阿根廷预计恢复性大增产。只要阿根廷降雨良好,南美大豆丰产预期不改。

中期,关注阿根廷大豆产区降雨、巴西大豆出口销售进度。国内方面,昨日国内油脂先弱后强,P2305继续减仓。基本面看,国内棕榈油近期成交有所转好,现货基差小幅回升,或因春节备货需求及国际棕榈油价格走高。

国内豆油春节备货,但大豆压榨量始终没有放量。中短期关注国内大豆压榨变化,豆油供需边际或稍转偏紧。沿海菜油到港及压榨压力近期有所减弱。国内3月船期之前菜籽采购都较为充足,中期进口菜油供需预计继续偏宽松。

中短期,国际棕榈油发力,油脂下跌动力减弱,关注国际棕榈油产地降雨、库存变化。中期,只要阿根廷降雨持续良好,南美大豆丰产背景下,油脂反弹若滞涨继续偏空操作。

豆粕现货继续维持低迷态势 油脂下跌动力减弱

【天然橡胶】

本周全钢胎负荷上调,再度激发市场做多热情。但在负荷上调后,全钢胎库存亦再度显著上升。可见,全钢胎需求依旧疲弱。国内天胶社库由去库转为累库,绝对库存水平高。尽管进入停割季,全球产量将下降。但从季节性看,停割季,天胶价格反而偏弱。天然橡胶不宜过分看多,追多须谨慎

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